زوج اليورو/الدولار الأمريكي يواصل صعوده على الرغم من مؤشرات ZEW المخيبة للآمال التي صدرت اليوم في ألمانيا. كان تقرير ZEW فاشلاً على جميع الأصعدة، حيث كانت جميع المكونات في المنطقة الحمراء. ومع ذلك، تجاهل متداولو اليورو/الدولار الأمريكي التقرير، وقام الأداة بتحديث أعلى مستوى له في 1.5 أسبوع اليوم، مقتربًا من مستوى 1.11. هذا التحرك مدفوع بضعف الدولار الأمريكي بشكل عام والخطاب المتشدد من صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي. ومن المثير للاهتمام أن المشاركين في السوق تجاهلوا حتى محاولة الاغتيال الأخيرة لدونالد ترامب، التي وقعت قبل يومين. يركز المتداولون على العوامل الأساسية التقليدية التي، في الوقت الحالي، تصب في مصلحة مشترين اليورو/الدولار الأمريكي.
لنبدأ بالمؤشرات المذكورة سابقًا ZEW. وفقًا للتقرير، تراجع مؤشر ثقة الأعمال في ألمانيا إلى 3.6 نقطة في سبتمبر، مقابل توقعات بلغت 17.1. وقد كان المؤشر في تراجع خلال الأشهر الثلاثة الماضية، حيث كانت نتيجة سبتمبر هي الأدنى منذ أكتوبر 2023، عندما كان المؤشر في المنطقة السلبية. كما انخفض مؤشر ثقة الأعمال على مستوى منطقة اليورو بشكل حاد، من 16.3 إلى 9.3 نقطة، وهو الأدنى منذ أكتوبر من العام الماضي. يُلاحظ هنا أيضًا اتجاه هبوطي مماثل، حيث انخفض المؤشر للشهر الثالث على التوالي.
على الرغم من هذه الأرقام المخيبة للآمال، يواصل متداولو زوج EUR/USD دفع الزوج للأعلى، وإن كان بحماس أقل مما كان عليه يوم الاثنين. تلقى الأداة دعمًا من ممثلي البنك المركزي الأوروبي، الذين أرسلوا إشارات متشددة. على سبيل المثال، صرح بيتر كازيمير، محافظ البنك الوطني السلوفاكي وعضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، بأن تغييرات كبيرة في التوقعات ستكون ضرورية لكي يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في أكتوبر. وأضاف أن الخفض التالي في سعر الفائدة من المرجح ألا يحدث قبل ديسمبر. تم التعبير عن موقف مماثل من قبل جيديميناس سيمكوس، محافظ بنك ليتوانيا، الذي أشار إلى أن احتمال خفض سعر الفائدة في اجتماع أكتوبر "منخفض جدًا جدًا". في غضون ذلك، قال كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين، عند سؤاله عن آفاق المزيد من التيسير في السياسة النقدية، إن المنظم "يجب أن يحافظ على المرونة في تعديل وتيرة تطبيع السياسة". على الرغم من الرد الغامض، في سياق تصريحات زملائه، يمكن تفسير هذا الموقف لصالح اليورو.
في الوقت نفسه، يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيع في جميع المجالات. يستمر مؤشر الدولار الأمريكي في الانزلاق نحو مستوى 100، مسجلاً أدنى مستوى له في 14 شهرًا اليوم. التكهنات المستمرة حول اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، حيث من المتوقع خفض سعر الفائدة بمقدار 25/50 نقطة أساس، تضغط على الدولار الأمريكي.
وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس يقف الآن عند 65%. وبناءً عليه، فإن فرصة خفض بمقدار 25 نقطة هي 35%. حتى وقت قريب، كانت الحالة معاكسة، حيث كان خفض 25 نقطة هو السيناريو الأساسي.
الآن، يحذر استراتيجيون العملات في البنوك الكبرى عملاءهم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض فقط سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة، بل قد يشير أيضًا إلى وتيرة عدوانية للتيسير النقدي. للعلم، سيتم إصدار مخطط النقاط بعد اجتماع سبتمبر، والذي قد يكون له تأثير أكبر على الدولار الأمريكي من خفض سعر الفائدة نفسه، سواء كان 25 أو 50 نقطة. على سبيل المثال، يتوقع محللو Citigroup خفض سعر الفائدة بمقدار 125 نقطة بحلول نهاية 2024. في رأيهم، سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة في سبتمبر، و50 في نوفمبر، و50 أخرى في ديسمبر. إذا أكد مخطط النقاط هذه التوقعات، فسيتعرض الدولار الأمريكي لضغوط كبيرة.
وبالتالي، يحتفظ زوج EUR/USD بمستوى فوق الهدف 1.1100، مدعومًا بخطاب البنك المركزي الأوروبي المتشدد (الذي يستبعد فعليًا خفض سعر الفائدة في أكتوبر ويشكك في خفض ديسمبر) وتزايد التوقعات المتشائمة من السوق بشأن الإجراءات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.
أضعفت مؤشرات ZEW الضعيفة الزخم الصعودي لكنها لم تعكس المسار: الأساسيات الحالية لا تدعم انعكاس الاتجاه.
حتى يتم الإعلان عن نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، سيكون السوق ممزقًا بين الشكوك حول حجم الخفض الأول في سعر الفائدة ووتيرة التيسير المستقبلي. لا توجد أدلة يمكن العثور عليها: ممثلو الاحتياطي الفيدرالي غير مسموح لهم بالتعليق. يراهن العديد من الخبراء والمسؤولين السابقين في الاحتياطي الفيدرالي ضد الدولار الأمريكي، متوقعين بداية عدوانية للتيسير النقدي.
في رأيي، من المرجح أن يستمر زوج اليورو/الدولار الأمريكي في الصعود، ولكن مع اقتراب الحدث الحاسم، ستبدو المراكز الطويلة أكثر خطورة. من الناحية الفنية، يفضل الأداة المراكز الطويلة (على الرسم البياني D1، يقع بين الخطين الأوسط والأعلى لمؤشر بولينجر باند وفوق جميع خطوط مؤشر إيشيموكو). ومع ذلك، بالنظر إلى الظروف الحالية، من غير الحكيم الاعتماد بشكل كامل على الإشارات الفنية. لذلك، يمكنك إما المخاطرة بمراكز طويلة الأجل قصيرة الأمد (بحذر شديد وبأهداف قصيرة عند 1.1150 و 1.1160) أو اللعب بأمان والبقاء خارج السوق.
