تزداد التوقعات بشأن الذهب بريقًا في كل معنى، حيث يبدو أن المحللين يتنافسون فيما بينهم حول مدى ارتفاع هذا المعدن الثمين. يغذي هذا الوضع عدم الاستقرار الجيوسياسي المتزايد وسياسة التعريفات الجمركية الحالية للرئيس دونالد ترامب. يصبح المعدن الأصفر ملاذًا أخيرًا موثوقًا للعديد من المستثمرين في مثل هذا البيئة.
وفقًا لجيمس ستيل، استراتيجي العملات في HSBC، فإن تقديم واشنطن تعريفات جديدة ضد شركائها التجاريين أدى إلى الارتفاع الحاد في سعر الذهب ليتجاوز 3,000 دولار للأونصة. "هذه هي المرة الأولى في السنوات الأخيرة التي تصبح فيها الجيوسياسة وعدم اليقين الاقتصادي المحركات الرئيسية لسوق الذهب"، يؤكد الخبير.
في الأسبوع الماضي، وصلت أسعار الذهب الفورية إلى مستوى قياسي بلغ 3,167.57 دولارًا لكل أونصة تروي. ونتيجة لذلك، ارتفع المعدن الأصفر بنسبة 16% منذ بداية عام 2025. وللمقارنة، حقق الذهب مكاسب بنسبة 27% في عام 2024. كما ساهمت سياسة التيسير النقدي والمخاوف بشأن العجز المالي في زيادة الاستثمار في الذهب العام الماضي.
الوضع الحالي يستمر في تفضيل الذهب. في ظل هذا السياق، يتوقع الخبراء نموًا غير مسبوق. نظرًا لأن المعدن الثمين له علاقة عكسية مع تدفقات التجارة، فإن الذهب يستفيد في كلتا الحالتين. موقف ترامب من التعريفات — بما في ذلك أعلى الحواجز التجارية التي سنتها واشنطن في قرن — دفع أيضًا مستثمرين جددًا إلى الاندفاع نحو الذهب، مدفوعين بمخاوف من حرب تجارية شاملة.
الذهب الآن قد تجاوز الدولار الأمريكي في الشعبية بين الأصول الآمنة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الضعف المطول للدولار. بالإضافة إلى ذلك، لاحظ العديد من المحللين علامات على أن وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية يتآكل بسبب عدم اليقين المستمر بشأن التعريفات. في هذا البيئة، يتفوق الذهب على الدولار الأمريكي. ارتفعت عقود الذهب الآجلة لشهر يونيو في بورصة Comex بنسبة 1.6% لتصل إلى 3,022 دولارًا للأونصة. يوم الأربعاء، 9 أبريل، تم تداول الذهب عند 3,045 دولارًا لكل أونصة تروي.
عدم اليقين العالمي وتقلبات السوق تهيئ أرضًا خصبة للذهب
لقد ساهم ترامب بشكل كبير في هذا الوضع من خلال قلب النظام العالمي رأسًا على عقب بعد شهرين ونصف فقط من توليه الرئاسة، مشيرًا إلى أن الولايات المتحدة لن تضمن بعد الآن الأمن الأوروبي كما فعلت منذ الحرب العالمية الثانية. علاوة على ذلك، قامت البيت الأبيض بتغيير جذري في موقف الولايات المتحدة من الصراع بين روسيا وأوكرانيا. حتى أن الملياردير الغريب الأطوار ناقش بجدية إمكانية ضم جرينلاند.
نظرًا لهذه الظروف، قام استراتيجيون العملات في Deutsche Bank بمراجعة توقعاتهم لأسعار الذهب لعامي 2025 و2026 نحو الأعلى، مشيرين إلى عدم اليقين الجيوسياسي والتجاري كعوامل قوية لزيادة الطلب على الأصول الآمنة. وفقًا للتقديرات الأولية، سيكون متوسط سعر الذهب 3,140 دولارًا للأونصة في عام 2025 و3,700 دولار في عام 2026. وكانت التوقعات السابقة 2,725 و2,900 دولار على التوالي. بحلول نهاية عام 2025، يتوقع محللو Deutsche Bank أن يكون سعر الذهب 3,350 دولارًا للأونصة. وتعتبر توقعات البنك لعام 2026 الأكثر تفاؤلاً بين المؤسسات المالية العالمية الكبرى.
عامل آخر يدعم الذهب هو الطلب القوي من البنوك المركزية. وفقًا لـ Deutsche Bank، تشكل البنوك المركزية الآن حوالي 24% من الطلب العالمي على الذهب، ارتفاعًا من أقل من 10% في عام 2022.
لا يزال العديد من المحللين متفائلين بشأن آفاق الذهب على المدى القريب. في الأسبوع الماضي، رفعت HSBC توقعاتها لسعر الذهب لعام 2025 إلى 3,015 دولارًا للأونصة. ومع ذلك، فإن البنك أقل تفاؤلاً بشأن عام 2026، حيث يتوقع انخفاضًا إلى 2,915 دولارًا للأونصة.
كما أن استراتيجيي العملات في Bank of America (BofA) لا يتوقعون ارتفاعًا صاروخيًا. وفقًا لمحلل BofA مايكل ويدمر، سيبلغ متوسط سعر الذهب 3,063 دولارًا للأونصة في عام 2025 و3,350 دولارًا في عام 2026. ومع ذلك، يعتقد أن الأسعار الفورية قد تصل إلى 3,500 دولار للأونصة خلال العامين المقبلين.
"شراء الذهب بسعر 3,000 دولار للأونصة أكثر جاذبية من شرائه بسعر 3,500 دولار. ومع ذلك، ما هو الخطر المتضمن؟ إنه احتمال العودة إلى الظروف التي واجهناها قبل عامين - بيئة عالمية أكثر ملاءمة دون تهديد الحروب التجارية واحتياطي فيدرالي مفتوح لزيادة أسعار الفائدة. في هذه الحالة، يستقر الاقتصاد، يتحسن شعور السوق المالي، ويتوقف تداول الذهب فعليًا. لكن هذا سيناريو خيالي"، يختتم ويدمر.
