empty
02.11.2021 17:46
Уолл-Стрит всерьез готовится к сокращениям выкупа облигаций; ожидать ли повторения сценария 2013 года?

Банки Уолл-Стрит всерьез озадачились подготовкой к отмене Федеральной резервной системой мер стимулирования экономики. Эти мероприятия должны гарантировать, что финансовая система справится с резкими скачками рыночной волатильности, поможет клиентам управлять своими рисками и получить прибыль.

Уолл-Стрит готовится к сокращению господдержки, рассматривая также и сценарий 2013 года

Аналитики ожидают, что в среду ФРС официально объявит о начале сокращения объемов ежемесячных обратных закупок облигаций, поэтому команды по продажам и трейдингу все чаще слышат вопросы от клиентов, обеспокоенных последствиями для их портфелей и долгосрочными последствиями роста ставок и более высокой инфляции.

«Это самый важный вопрос, который у них на уме. Люди должны обновить свои портфели и хеджировать свои риски», - сказал глава отдела фиксированного дохода, валют и товаров (FICC) одного крупного глобального банка на условиях анонимности.

Конечно, ожидаемое увеличение волатильности дает возможность брокерам получать прибыль, помогая клиентам покупать и продавать ценные бумаги, но только при условии, что спред между заявками и предложениями не станет настолько растянутым, что невозможно создать рынок. Впрочем, этот сценарий, по мнению банкиров, маловероятен, потому что ФРС много раз предупреждала о своих намерениях.

Тем не менее в последние недели банки потратили время и провели системное моделирование, чтобы убедиться, что их возможности охватят резкие скачки волатильности в духе истерики 2013 года. Напомним, тогда неожиданное решение ФРС о сокращении объема выкупа облигаций привело рынки в безумие. Банки рассматривали различные сценарии, чтобы подготовиться к возможным событиям.

«Никто не хочет видеть дислоцированные рынки. Если это произойдет, это плохо для клиентов и для отрасли, потому что объемы фактически иссякнут», - сказал один из источников, очевидно имея в виду недостаток ликвидности. Хотя такое планирование на случай непредвиденных обстоятельств не является чем-то необычным само по себе, все же оно подчеркивает глубину обеспокоенности Уолл-Стрит по поводу того, как рынки отреагируют, когда ФРС перестанет закачивать ликвидность на рынки капитала. В последнее время рынок казначейских облигаций США уже ощутил первые проблемы с ликвидностью, которые могут перекинуться на другие рынки, предупредил Bank of America в своем отчете в понедельник.

В понедельник учреждение отчиталось о росте неликвидности на рынке казначейских облигаций США на $ 14,8 трлн. Хедж-фонды, такие как Rokos Capital Management и Alphadyne Asset Management, понесли большие убытки из-за быстрого роста краткосрочной доходности казначейских облигаций.

Центральный банк скупает обеспеченные государством облигации с марта 2020 года, добавив к своему балансу 4 триллиона долларов, в рамках экстренного реагирования на пандемию COVID-19.

Стратегия была разработана для стабилизации финансовых рынков и обеспечения достаточного доступа к капиталу для компаний и других заемщиков. Впервые ФРС ее опробовал в 2008 году - с хорошими результатами конкретно для Америки.

Сейчас мы видим, что и в этом году задумка удалась, но также она привела к беспрецедентному уровню ликвидности, что помогло трейдерам, торгующим акциями и облигациями, пережить самый прибыльный период после финансового кризиса 2007-2009 годов и привело к рекордному уровню приобретений и листингу фондовых рынков.

Ведущие банкиры сейчас пытаются понять, как рынки отреагируют, когда этот стимул уйдет в прошлое и что это значит для их компаний.

«Сокращение ФРС, безусловно, может устранить некоторую пенистость с рынка», - сказал Пол Колон, управляющий партнер Alantra, инвестиционного банка США.

Это мягкое выражение означает, что многие трейдеры и инвесторы хорошенько «полиняют» на деньги, а времена 30%-х прибылей уйдут для членов S&P500 в прошлое.

Случится ли масштабный кризис финансовых рынков?

Похоже, большинство банкиров не ожидает повторения 2013 года, когда ФРС начала отказываться от стимулов, которые она ввела в результате мирового финансового кризиса 2007-2009 годов.

В то время волатильность резко возросла, поскольку инвесторы пытались опередить ФРС путем сброса облигаций, что приводило к росту доходности государственных облигаций, и уходили из более рискованных активов, таких как акции.

Банкиры говорят, что на этот раз волатильности должно быть достаточно, чтобы увеличить объемы торгов, но не нарушить работу инвестиционно-банковских операций. Нам даже обещают стимулирование контрактов, если этот процесс снимет озабоченность по поводу инфляции и цепочки поставок.

«Если сокращение отчасти ослабит давление роста цен, то это может принести пользу многим предприятиям», - сказал Колоне.

Хотите мое мнение? Я не знаю, как это может произойти, потому что единственный способ снять озабоченность по поводу цепочки поставок – снизить спрос. И он, конечно, снизится, если на рынке начнется массовый сброс облигаций. Правда, снижения инфляции вряд ли стоит ожидать в таком случае.

Даже более того. Рынки не те, что были 14 лет назад. Массовая распродажа облигаций обязательно заставит часть инвесторов достать деньги из криптовалютных рынков и других рисковых активов, чтобы загнать их в убежища. Общий эффект может оказаться катастрофическим, особенно на фоне роста инфляции и множества других сигналов. Цены на энергоресурсы также беспокоят политиков США, ведь если мировые державы не придут к согласию по поводу цен, сертификации Северного потока-2 и других существенных факторов, сокращение стимулов пройдет жестче, чем могло бы быть - из-за сокращения производства, вызванного нехваткой доступного топлива, в разных регионах. Пока Россия не идет на компромиссы из-за жесткой инфляции внутри страны, заставляя платить европейские компании по максимуму.

Но с равной степенью вероятности начало выкупа может вообще пройти незамеченным – если инвесторы воспримут сокращение госпомощи как однозначный сигнал к тому, что экономика налаживается.

По словам нескольких участников рынка, сейчас инвесторы ищут творческие способы получения прибыли от волатильности, создаваемой постепенным снижением ставок и неуверенности в том, как быстро последует повышение процентных ставок. Я добавлю, что хотя эти способы, действительно весьма творческие, принесли финансовому сектору выдающуюся прибыль в 2021 году, ничего хорошего для реального сектора это не создало.

«Умные трейдеры на Уолл-Стрит используют множество рычагов, чтобы воспользоваться этой напряженностью или неправильным ценообразованием», - сказал Мэтт Фройнд, со-главный инвестиционный директор Calamos Investments.

По словам одного из трейдеров FICC, инвесторы вкладываются в сделки по относительной стоимости, делая ставки на то, повлияет ли сужение и будущее повышение ставок ФРС и другими центральными банками на доходность государственных облигаций в одних странах больше, чем в других. Проще говоря, они диверсифицируют риски в разных регионах.

Другие изучают реакцию рынка на снижение выбросов в 2013 году, чтобы глубже понять свои возможности.

«Рынок всегда учится и приспосабливается, - сказал Фройнд. - 2013 год - урок, который нельзя игнорировать». Увы, с началом господдержки характер рынков изменился. В этом году им руководят не рыночные законы, а психология большинства и настроение розничных трейдеров. Одно я понимаю хорошо: если уж ведущие банки готовятся к переменам, то, вероятно, стоит и нам - эпоха "дешевого доллара" подходит к концу.

Читайте другие статьи автора:

Инфляция в зоне евро растет; рынки доверяют Лагард существенно меньше
Так ли хороши новости из США? Citi также настроен пессимистично
Уолл-Стрит и реальная экономика: «уже не вместе»; проблемы в области поставок растут
Не такая уж и временная: инфляция собирается задержаться, акции растут, центробанки беспокоятся

Инфляция свела доходы россиян к нулю; обзор сценариев для экономики РФ

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Егор Данилов
© 2007-2025
Выберите таймфрейм
5
мин
15
мин
30
мин
1
час
4
часа
1
день
1
нед
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

Дайджест новостей рынка США 3.07

Индекс S&P 500 снова достиг исторического максимума благодаря устойчивому спросу на технологические акции и позитивной реакции на торговое соглашение между США и Вьетнамом по тарифам. Инвесторы расценивают это как укрепление

Екатерина Киселева 12:29 2025-07-03 UTC+2

Фондовые горки: Nasdaq подскочил, S&P растет, Dow в минусе — за этим стоит нечто большее

Nasdaq закрылся на 0,94%; S&P 500 вырос на 0,47%; Dow упал на 0,02%. Centene падает. Tesla растет. Фьючерсы на Уолл-стрит выросли на 0,1%, Nikkei не изменился. Инвесторы ждут законопроект

Глеб Франк 10:24 2025-07-03 UTC+2

DXY. Non-Farm мимо. Политика – как спасательный круг для доллара

Индекс доллара (DXY) выглядит технически крайне перепроданной. Это не просто красивый термин: индекс уже давно ниже ключевых скользящих средних, а технические осцилляторы, включая RSI, находятся в зонах, откуда рынки чаще

Анна Зотова 07:15 2025-07-03 UTC+2

NonFarm Payrolls, ФРС или big beautiful bill – на чем сломается американский доллар?

Уолл-стрит неутомимо штампует рекорд за рекордом. В среду индекс S&P 500 , подгоняемый IT-гигантами, вновь переписал исторический максимум. Причиной стал не только очередной всплеск интереса к Apple , Nvidia

Светлана Радченко 02:31 2025-07-03 UTC+2

Биткоин колеблется на фоне глобальной неопределенности, но у крупных игроков свои планы

Инвесторы в напряжении следят за налоговыми инициативами в США и выходками Дональда Трампа на торговом поле, Биткоин в это время предпочитает остаться в уютном диапазоне и ждать. Однако корпоративные гиганты

Наталья Андреева 18:20 2025-07-02 UTC+2

Фунт в эпицентре шторма. Политическая драма в Вестминстере превращается в валютный кризис. Риск медвежьего цикла

Фунт стерлингов снова оказался в эпицентре шторма, но на этот раз причиной не стали макроэкономические данные или внешняя геополитика. На этот раз фунт буквально «смыт слезами Ривз» британского министра финансов

Анна Зотова 18:20 2025-07-02 UTC+2

Геополитика, ОПЕК+ и летние колебания на сырьевом фронте

В среду цены на нефть неожиданно пошли в гору, и произошло это не из-за погоды в Персидском заливе. Причина куда горячее: Иран решил приостановить сотрудничество с Международным агентством по атомной

Наталья Андреева 17:55 2025-07-02 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 2.07

Индекс S&P 500 снизился на 0,11%, Nasdaq 100 потерял 0,82%, тогда как Dow Jones прибавил 0,91%. Инвесторы ожидают публикации макроэкономических данных, которые могут повлиять на дальнейшие решения Федеральной резервной системы

Екатерина Киселева 12:20 2025-07-02 UTC+2

Tesla падает, Европа растет: что происходит на мировых рынках прямо сейчас

Акции Tesla падают на фоне вражды между Маском и Трампом. Пауэлл не исключает сокращения ставки в июле. Смешанные сигналы на рынке труда и контрактов в обрабатывающей промышленности США. Европейские акции

Глеб Франк 10:58 2025-07-02 UTC+2

Золото – победитель доллара и биткоина? Убедительные рекорды Gold

Желтый металл уверенным шагом идет по глобальному рынку, вновь удивляя своим ростом трейдеров и инвесторов. Эксперты затрудняются ответить, как долго драгметалл будет сиять, но отмечают его благотворное влияние на рынок

Лариса Колесникова 09:30 2025-07-02 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.