empty
08.05.2023 06:09 PM
ตำแหน่งของสำนักงานตราสารเครดิตไม่สามารถถูกทำลายโดยตัวชี้วัดใด ๆ

ฤดูกาลรายงานในอเมริกาธุรกิจจบลงแล้ว ตลาดได้รับความประทับใจจากการที่ตลาดหลักทรัพย์มีสภาวะที่ดีพอในไตรมาสแรก แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นและธนาคารจะเข้าสู่ขั้นตอนการล้มละลายเบาๆ

ส่วนหนึ่งของเหตุผลอยู่ที่ผู้บริโภคในอเมริกายังคงมีความกระตือรือร้นในการสนับสนุนการตลาด และความเชื่อในระบบธนาคารเพียงแค่เปลี่ยนทิศทางการฝากเงินไปยังธนาคารขนาดใหญ่ และเพียงบางส่วนเท่านั้น - ไปยังภูมิภาคอื่น ๆ หรือสินทรัพย์ชนิดอื่น

จากนั้นเราได้รับข้อมูลที่ดีในตลาดแรงงาน ซึ่งอีกครั้งเป็นการสนับสนุนให้กับผู้ลงทุน แต่เสียอย่างไรก็ตาม มันยังเสริมความเชื่อของผู้ลงทุนในว่า ธนาคารสำรองแห่งชาติจะเปลี่ยนนโยบายของตนเร็ว ๆ นี้โดยเริ่มต้นด้วยการลดอัตราดอกเบี้ย ความเชื่อนี้เข้มแข็งขึ้นในผู้ซื้อขายตั้งแต่เดือนมีนาคม และต่อมาเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ด้วยความไม่สอดคล้องของสัญญาณต่าง ๆ - ตั้งแต่อัตราเงินเฟ้อจนถึงข้อมูลตลาดแรงงาน

คาบเพื่อนชาวโพนี่ของความคาดหวังตลาด

ในขณะนี้ สินค้าฟิวเจอร์บนหนี้สัญญาณรัฐบาลประเมินความเป็นไปได้ที่เราจะเห็นฉากห้าการลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องในช่วงเดือนที่เหลือของปีนี้ ประมาณ 25 คะแนนพื้นฐานทุกครั้ง และแน่นอนว่ามีตัวชี้วัดอื่น ๆ อีกมากมาย แม้ว่าตลาดที่มีความเป็น Likvid มากขึ้นก็ยังมีความเชื่อเดียวกัน

ทุกสิ่งทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในขณะที่มีข่าวสารที่ตรงข้ามกันอยู่เสมอ ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ฟีดเดอรัลริเซอร์เซิร์ฟได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่ข่าวสารนี้เหมือนผ่านไปโดยไม่ได้สร้างผลกระทบต่อตลาด ดังนั้นหากเรามองไปที่ระดับความคาดหวัง เราจะพบว่ามีความแตกต่างกันมากที่สุดในรอบปัจจุบัน หากระดับเงินกู้ตัวแทนรัฐบาลปัจจุบันมีมากกว่า 5% ความคาดหวังในระดับเงินกู้ตัวแทนรัฐบาลในช่วงต้นปีหน้าไม่ได้ถึง 4% ดังนั้นจะต้องมีการลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 6 ครั้ง ลดลง 0.25% เพื่อให้ได้ระดับความคาดหวัง แต่เป็นไปได้หรือไม่? ในความเห็นของฉัน มันเป็นไปได้เท่ากับการบินไปยังดาวอังคารในปีนี้

แต่ตลาดยังคงมั่นคงในการประเมินของตน

บางส่วนของนักเทรดมีความมั่นใจอย่างมากในแนวคิดที่การเงินอาจจะถูกควบคุมได้อย่างรวดเร็ว แต่จริงๆ แล้วนี่เป็นพื้นฐานสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายอัตราดอกเบี้ย ทุกคนเข้าใจว่าสิ่งนี้เป็นไปได้หรือไม่?

หากเรามองไปที่ระดับความไม่เสียเงินทุนในการเงินในระยะเวลาสองปีซึ่งสามารถได้รับจากความแตกต่างระหว่างหุ้นกู้ที่ป้องกันตัวเองจากการเงินและหุ้นกู้ที่มีรายได้คงที่ เราจะพบว่า ในครึ่งแรกของปี 2025 อัตราเงินเฟ้อจะกลับมาสู่ระดับ "ปกติ" ที่ 2%

นี่เป็นตัวชี้วัดทางเทคนิคเท่านั้น แต่ปัญหาอยู่ที่เดียวกับการวิเคราะห์ตลาดทั้งหมด - มันพึงพากับความเข้าใจที่มีอยู่แล้ว ในความเป็นจริงระดับของการกำไรที่ไม่เสียเป็นไปได้ว่าจะผิดพลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงเศรษฐกิจหลังโรคระบาด และหากเราพิจารณาถึงว่าเส้นโครงการตอบแทนตามตราบลูกค้าของตอนนี้ถูกพลิกกลับอย่างลึกซึ้ง ตัวชี้วัดทางเทคนิคนี้ก็ไม่ได้ดูเหมือนจะเป็นตัวชี้วัดที่เชื่อถือได้อีกต่อไป

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น คุณสามารถดูข้อมูลเกี่ยวกับระดับการกำไรที่ไม่เสียของสองปีก่อนหน้านี้ (ประมาณเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2021) ดังนั้นจุดสูงสุดของอินเฟเชียลที่เกิน 9% นั้นเกิดขึ้นเมื่อเวลานั้น ซึ่งระดับการกำไรที่ไม่เสียของสองปีก่อนหน้านี้ก็บอกว่าเราจะได้รับการลดลงของราคาสินค้า

หากคุณต้องการ ตัวชี้วัดการกำไรที่ไม่เสียนี้เป็นตัวชี้วัดทางเทคนิคที่เป็นเรื่องขัดสน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมันสะท้อนพฤติกรรมของผู้ซื้อตราบเท่าที่มันถูกสร้างขึ้น นั่นคือมันดีในการแสดงแนวโน้มปัจจุบัน แต่ไม่เป็นประโยชน์ในการพยากรณ์ในตลาดที่ไม่เคลื่อนไหว

สิ่งสำคัญที่ Covid-19 ได้สอนเราคือการผิดพลาดในการทำนายเป็นเรื่องง่ายมาก ฉันอยากเพิ่มเติมว่าเรื่องนี้ยิ่งง่ายขึ้นในช่วงเวลาที่สภาพคล่องของเงินสดไม่เพียงพอ และโดยพิจารณาจากความเป็นจริงที่คลื่นกระสุนจากการระบาดของโรคระบาดยังคงเคลื่อนไหวในระบบ (ซึ่งฉันหมายถึงประเทศจีนเป็นอันดับแรก) ดูเหมือนว่าจะเป็นเรื่องแปลกที่จะพนันว่าในอีกสองปีเศรษฐกิจจะฟื้นตัวจากฝุ่นโคโรนาได้อย่างสมบูรณ์แบบ โดยเภทของการเดิมพันนี้ยิ่งเป็นไปได้ยากขึ้นเมื่อความขัดแย้งระหว่างประเทศอุกฉกรรจ์และรัสเซียยังคงยืดเวลาออกไป

การจ้างงานและรายได้ - เรามองไปที่ไหน?

ยิ่งยากขึ้นอีกทีที่จะคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของตลาดแรงงานในเดือนเมษายนปัจจุบัน มาดูที่อัตราส่วนของคนที่ทำงานอยู่ในช่วงอายุ 25-54 ปี ตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สองเมื่อผู้หญิงในประเทศที่พัฒนาแรงงานเริ่มทำงาน อัตราส่วนนี้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่เพียงแต่เพิ่มขึ้นเท่านั้น การเคลื่อนไหวทางสังคมที่ยิ่งใหญ่นี้ทำงานเพื่อส่งเสริมความเจริญของครัวเรือน โดยส่วนใหญ่จะสิ้นสุดลงในช่วงต้นปี 1990 และมีการเสริมสร้างอย่างมากขึ้นด้วยการจ้างงานเด็กเยาวชนทั้งสองเพศ ดังนั้นตั้งแต่ปี 1990 อัตราส่วนนี้เพียงแค่เพิ่มขึ้นครั้งเดียวเท่านั้นในช่วงต้นปี 2000 ที่เป็นช่วงวิกฤติดอทคอม ในปัจจุบันประชากรในช่วงอายุที่สามารถทำงานได้มีงานทำอยู่ประมาณ 80% และนี่เป็นสูงสุดอย่างแน่นอน หากไม่นับว่าเป็นช่วงวิกฤติในปี 2000

ต่อไปนี้ ตรรกะเป็นเรื่องง่าย หากเรามีจุดสูงสุดจริง ๆ นั่นหมายความว่าเราได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว ในความเป็นจริง ที่นี่ ฟีดีซีได้ดำเนินการตามภารกิจของตนเองอย่างสมบูรณ์แบบ อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่ และนี่คือ "เล็กน้อยที่น่ารำคาญ" เพราะว่านั่นหมายความว่าดอลลาร์ถูกลดมูลค่าจนเกินไป ไม่สามารถให้ชีวิตระดับเดิมกับรายได้เดิมได้อีกต่อไป พวกเขาต้องหาเงินได้มากขึ้นอย่างน้อย 10% เพื่อให้ได้ระดับชีวิตเดิมของปีก่อนหน้านี้ และเรากำลังพูดถึงปีหลังโรคระบาดที่เรียบง่ายพอสมควร ในเปรียบเทียบกับปี 2015 ความแตกต่างจะมากขึ้น

ในความเป็นจริง การลดอัตราเงินเฟ้อโดยไม่มีการลดอัตราเงินเฟ้ออย่างมั่นคงเป็นการขัดขวางกับการที่ชาวอเมริกันจะได้รับเงินเดือนมากขึ้น หากดูในรากของปัญหา ดอลลาร์ถูกลดมูลค่า ลดมากเกินไป จนกระทั่งอัตราเงินเฟ้อ 6% ก็ยังไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ในระดับเดียวกัน ราคาจริงของมันต้องลดลงอีก และเงินเดือนต้องเพิ่มขึ้นตามไปด้วย เพื่อให้อัตราเงินเฟ้อไม่ต่อสู้กับการกำหนดราคา

แต่เมื่อตลาดแรงงานมีผลต่ออินเฟลชั่นโดยเพิ่มค่าจ้าง นั่นยังก่อให้เกิดความดันต่อค่าใช้จ่ายของบริษัทและต้นทุนการผลิตพร้อมกับเพิ่มขึ้นของอัตราการต้องการ ดังนั้น ค่าจ้างต่อชั่วโมงเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเกือบ 0.5% เมื่อเปรียบเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนเมษายน ซึ่งอยู่บนขอบเขตปกติ ใช่ ยังไม่เป็นเวลาที่จะต้องกังวลเกี่ยวกับการหมุนเวียนราคาเอง แต่กลับพบว่า การจ้างงานไม่เพียงพอสำหรับประชากรสูงสุด สำคัญกว่านั้นคือระดับรายได้จริงของพวกเขา และตอนนี้ ฟีดเดอรัลริเซอร์ซิ่งเป็นปัญหา

ตอนนี้ตลาดกำลังคอยการเผยแพร่ข้อมูลเดือนเมษายนซึ่งจะเกิดขึ้นในวันพุธ แต่นักวิเคราะห์ทั้งจาก Bloomberg และจากผู้ควบคุมการเงินได้มีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงสูงในการเป็นไปได้ของตัวชี้วัดอินเฟลชั่น ตัวชี้วัดเฉพาะของราคาผู้บริโภคเดือนเมษายนมีค่าเท่ากับเดือนก่อนหน้าประมาณ 5% สูงสุดที่ตัวชี้วัดนี้สามารถทำได้คือ การเก็บอัตราดอกเบี้ยในระดับเดิมโดยไม่มีการเพิ่มขึ้นต่อไป และโดยไม่มีการเพิ่มขึ้นนี้ จะเป็นไปไม่ได้ที่จะได้รับอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดคาดหวัง

ความตั้งใจของผู้ลงทุน

แต่จากที่มาของความมั่นใจที่แน่นหนาในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วนี้มาจากไหน?

เราควรพิจารณาว่าการจ้างงานเป็นตัวบ่งชี้ที่ล่าช้า เนื่องจากผู้ว่าจ้างมองการลดจ้างเป็นมาตรการสุดท้าย นอกจากนี้ มีตัวบ่งชี้ตลาดที่เป็นไปได้ว่าเราจะเผชิญกับการตกต่ำของเศรษฐกิจอย่างสมบูรณ์แบบในไม่ช้า - ระดับของการถดถอยเล็กน้อยหรือหนักขึ้นอยู่กับสถานการณ์ ตัวบ่งชี้เหล่านี้รวมถึงเส้นโค้งผลตอบแทนหนี้สัญญาณของรัฐบาล (ยังคงเอียงมาก) ตัวบ่งชี้เศรษฐกิจที่ชี้นำ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงด้านล่าง และการสำรวจผู้จัดการซื้อ ISM ทั้งหมด ตัวบ่งชี้เหล่านี้เป็นสีแดง สัญญาณว่าเราอยู่ในสภาวะของการถดถอยเศรษฐกิจมาเกือบหกเดือนแล้ว ราคาสินค้าดิบ โดยเฉพาะน้ำมัน ลดลงซึ่งเป็นสัญญาณว่าไม่มีความต้องการจากตลาดโลก การเตรียมตัวเพื่อเผชิญกับการถดถอยในเร็วๆนี้เป็นสิ่งที่มีเหตุผลมากที่สุด

ที่นี่เราต้องสงสัยอีกคำถามหนึ่ง ว่าการถดถอยจะเป็นการเพิ่มขึ้นของราคาด้วยหรือไม่ - ที่เรียกว่า "การหยุดชะงัก" หรือราคาจะหยุดเพิ่มขึ้นเหมือนกับเชื้อรา?

หากเราคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะหยุดชะงัก ธนาคารแห่งสหรัฐฯจะไม่สามารถเพิ่มหรือลดอัตราดอกเบี้ยหลักได้ เนื่องจากการล้มละลายของธุรกิจทั้งหมดจะทำให้เศรษฐกิจเหนื่อยล้าในเวลาไม่กี่เดือน

อย่างไรก็ตามหากเราสามารถควบคุมอินเฟลชั่นได้ แนวโน้มจะตรงข้ามกัน: นโยบายเงินกู้-เงินสดที่อ่อนโยนที่สุดเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ

ฉันคิดว่าอาจจะเป็นแบบเฉลี่ย: ในกรณีที่เศรษฐกิจลดลงอย่างมีสมดุลและมีการเพิ่มอัตราเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญ เราจะได้รับการลดลงจากฟีดีซีภายในปีนี้ แต่ในกรณีไหนที่ฟีดีซีสามารถลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 5 เท่าในระยะเวลา 6 การประชุมต่อไป? ไม่มีฉากสำหรับการพัฒนาเหตุการณ์เช่นนี้นอกจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่สมบูรณ์แบบและรวดเร็ว

น่าสนใจว่าความคิดเห็นของฟีดีซีเองจริงๆ มีความหมายมากกว่าความคิดเห็นของสำนักงานการวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ - หน่วยงานที่ได้รับมอบหมายให้กำหนดว่าเมื่อเกิดการลดลงของเศรษฐกิจ แต่ในส่วนใหญ่ NBER - การเบรกเกอร์ขนาดใหญ่ - และมักประกาศเกี่ยวกับการลดลงเศรษฐกิจเมื่อหลายเดือนหลังจากเริ่มต้น แต่เราสามารถเรียกดูข้อมูลที่ NBER ใช้ในการคำนวณของตนและดูตัวเลขได้

This image is no longer relevant

ดังนั้น ดูเหมือนว่าไม่จำเป็นต้องมีการลดลงของเศรษฐกิจเลย เนื่องจากตลาดแรงงานและความต้องการของผู้บริโภคแข็งแกร่ง

การวิเคราะห์เทคนิคบางส่วนและตัวบ่งชี้อื่น ๆ ล้มเหลวเนื่องจากปัจจัยโควิด 19 บางอย่าง ไม่ว่าเราจะพยายามเร่งรีบให้สิ้นสุดยุคการระบาดของโรคโควิด ระบบยังไม่ได้ย่อยยับมากพอเพื่อรับมือกับวิกฤตหลังโควิด ทุกเงินดอลลาร์ที่พิมพ์เพิ่มขึ้นในทุกกรณีจะต้องลดราคาของมัน ไม่มีทางหลีกเลี่ยงกฎเรียบง่ายนี้ และในขณะที่ดอลลาร์ยังไม่ถูกลดราคา อินเฟเลชันจะกดขับเศรษฐกิจ และปัญหานี้ไม่ได้เกี่ยวข้องเพียงแค่สหรัฐอเมริกาเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวข้องกับยุโรป ถึงแม้จะน้อยกว่า และปัญหาไม่ได้อยู่ที่เงินเพิ่มเติมเท่าไหร่ แต่อยู่ที่ความยากลำบากของการพิจารณาว่าเงินเหล่านี้จะไหลไปที่ไหน หากสหรัฐอเมริกาสามารถโอนภาระของการเศรษฐกิจลงในประเทศต่อไปได้เช่นเดียวกับที่เคยทำในช่วงเวลาก่อนหน้านี้ การเศรษฐกิจจะไม่ได้รับผลกระทบมากนัก และเราจะหลีกเลี่ยงความกลัวอย่างง่ายดาย แต่จะมีหลายประเทศที่พบปัญหาในการชำระหนี้สาธารณะอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม หากเงินว่างๆ ในปัจจุบันไหลไปยังยุโรปและเอเชียอย่างกว้างขวาง ตัวเลือกนี้อาจไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ โดยเฉพาะหากรัฐบาลไม่ตกลงกันเกี่ยวกับขีดจำกัดหนี้สาธารณะอีกครั้ง ในกรณีนี้วิกฤติจะเป็นที่ตั้งของมัน แต่มีความรุนแรงมากกว่านั้น

ในสถานการณ์นี้นักลงทุนควรทำอย่างไร? คุณสมบัติที่ยอดเยี่ยมของการลงทุนคือคุณสามารถป้องกันความเสี่ยงของคุณได้ หากการพยากรณ์ที่แย่ลงเกี่ยวกับการถดถอยเป็นจริง คุณอาจต้องการออกจากตลาดหุ้นของสหรัฐอเมริกาหรือเปลี่ยนความชื่นชอบไปยังส่วนของสกุลเงินดิจิตอล แต่หากคุณพึงพอใจกับผลตอบแทนของบริษัทในไตรมาสแรก คุณจะคาดหวังว่าหุ้นจะเหนียวนำหน้าตัวแทนหนี้สัญญาณและจะซื้อหุ้นของบริษัทในสหรัฐอเมริกาอีกด้วยความสุข และหากคุณไม่มั่นใจ คุณจะเลือกการแยกพอร์ต

สิ่งสำคัญที่ต้องเข้าใจคือไม่ใช่คุณเท่านั้นที่รู้สึกไม่มั่นใจ - กองทุนลงทุนขนาดใหญ่ที่มีทีมวิเคราะห์เต็มรูปแบบก็รู้สึกเช่นเดียวกัน และถึงแม้ว่าตั้งแต่ 10 ปีที่ผ่านมา หุ้นสามารถซื้อขายได้ในช่วงกว้าง ๆ แต่ปริมาณการป้องกันความเสี่ยงก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในความเป็นจริง ความมั่นใจในการเปลี่ยนแปลงของธนาคารแห่งสหรัฐฯในปัจจุบันมีความแข็งแกร่งมากพอที่จะเกิดความเสี่ยงที่สูงขึ้น แต่ควรหลีกเลี่ยงการตั้งตำแหน่งอย่างสุดขีดในทิศทางใด ๆ ในปีที่ไม่มีความสงบนี้

เหตุการณ์ทางการเงินของธนาคาร

ในเรื่องราวทั้งหมดนี้เราไม่ควรลืมถึงวิกฤตการเงินของธนาคารในภูมิภาคของสหรัฐฯ คำถามคืออันตรายที่จะเกิดขึ้นเมื่อสถานการณ์นี้เกิดซ้ำและเพิ่มขึ้นอย่างไร?

หากไม่ตกอยู่ในการสรุปกับจุดสูงสุดของวิกฤตการเงินในอดีต ตัวเลขสามารถบอกให้เรารู้ว่าอะไร?

ราคาหุ้นของธนาคารลดลง แต่ผู้ถือหุ้นของสถาบันที่ล้มละลายได้รับความพอใจ ไม่มีการปะทุของตลาด ตลาดมีความสงบมากที่สุด ฟีดเดอร์แอลเอสได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยสองครั้งตั้งแต่ SVB Financial Group ปิดตัวไป แต่ด้วยโปรแกรมการให้สินเชื่อด่วนของธนาคาร ไม่มีผลเสียใดๆเกิดขึ้น

อาจจะเป็นวิกฤติสำหรับผู้ถือหุ้นของธนาคาร แต่ไม่ได้เป็นวิกฤติทั่วไป วอร์เรน บัฟเฟตอธิบายสถานการณ์นี้ได้ดีที่สุดว่า ไม่มีใครอยากเป็นคนที่บอกชาวอเมริกันว่าเงินฝากของพวกเขามีการประกันเพียงจำกัดเท่านั้น นั่นจะทำลายโลกธนาคาร และเขาก็ถูกต้อง

การทำลายเงินฝากจะเป็นภัยพิบัติมากขนาดนั้น ไม่มีนักการเมืองที่มีสติประสงค์จะยอมรับสิ่งนี้

แต่การไม่มีภัยพิบัติยังไม่เท่ากับมีเงินปันผล และไม่มีใครในนักลงทุนต้องการเกี่ยวข้องกับระบบธนาคาร บัฟเฟตเองในช่วงวิกฤติปี 2008 ให้เงินกับระบบธนาคารอย่างหนัก แต่ในครั้งนี้เขายังคงห่างไกลจากทุกอย่าง

แน่นอนว่าส่วนหนึ่งของเหตุผลที่เขาไม่สนใจอยู่ที่ว่ากฎหมายเกี่ยวกับบริษัทเอกชนที่ถือหุ้นในธนาคารไม่อนุญาตให้เขาควบคุมหุ้นได้มากกว่าหนึ่งบริษัท แต่สิ่งสำคัญคือกำไรของธนาคารดูเหมือนจะเป็นคำถาม

ในระบบเศรษฐกิจใหม่ ฝากเงินฝากประจำเป็นสินค้าเช่นเดียวกับถั่วเหลืองหรือน้ำมัน เช่นเดียวกับนักธุรกิจที่ต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น ถ้าผู้ฝากมีข้อมูลที่ดีกว่าเกี่ยวกับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในสถานที่อื่น จะทำให้เงินมีแนวโน้มที่จะออกจากบัญชีเงินฝาก ในสถานการณ์เหล่านี้ ธนาคารจะต้องเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับเงินฝาก และในที่สุดจะลดกำไรของธนาคารโดยการลดอัตราผลตอบแทนสุทธิ

อาจจะเป็นการสร้างระบบการเงินที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในระยะยาวและมีระดับชีวิตที่สูงขึ้น ดังนั้นการเรียกว่าสถานการณ์นี้ยากจะเป็นไปได้ แต่ในระยะเวลาสั้นและกลางความเป็นจริง โดยเฉพาะสำหรับผู้ถือหุ้น นั่นเป็นการโจมตีตรงโดยการลดกำไรและความไม่มั่นคงในธุรกิจของธนาคาร ดังนั้น จะมีการเข้มงวดมาตรฐานการให้สินเชื่อโดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสำหรับสินเชื่อและการกำหนดมาตรฐานที่ไม่ใช่ราคา (ด้วยปัจจัยอื่น) ทั้งหมดนี้จะมีผลกระทบที่ไม่ดีต่อเศรษฐกิจในระยะสั้น และนี่คือเหตุผลที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยของสำนักงานตราสารเงินสหรัฐอเมริกาลดลงไม่ได้

ต่อไป เราอาจคาดหวังการรวมทุนมากขึ้น ดังนั้นการขายกลุ่ม SVB Financial Group และ First Republic Bank อาจเป็นตัวอย่าง

ในสหรัฐฯ ระบบการเงินของธนาคารมีการแบ่งแยกมากกว่าในประเทศอื่น ๆ ที่เป็นประเทศที่พัฒนาแล้ว ดังนั้นมีที่สำหรับการรวมกันมากขึ้น แม้ว่านี่จะมีผลกระทบต่อโอกาสของธนาคารขนาดเล็ก

เมื่อราคาหุ้นของธนาคารภูมิภาคลดลง การดึงเงินจากผู้ถือหุ้นและการรักษาเงินฝากก็ยิ่งยากขึ้น ดังนั้นการขายในราคาที่ไม่น่าพอใจยังคงเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด สถานการณ์นี้ไม่ดีสำหรับผู้ลงทุนในหุ้นธนาคารและมีความเสี่ยงที่จะเป็นภาระเพิ่มเติมต่องบประมาณของรัฐซึ่งในที่สุดจะถูกนำออกจากกำไรของธนาคาร

เพื่อลดต้นทุนการเข้าร่วมการรับรองเงินฝากของสถาบันการเงินที่ล้มละลาย องค์กรที่ไม่ใช่ธนาคาร (เช่นกลุ่มลงทุนโดยตรง) ที่พร้อมรับผิดชอบความเสียหาย อาจจะได้รับการแบ่งปันความเสียหายจาก บริษัท ประกันภัยเงินฝากแห่งชาติ แต่น่าจะไม่ได้รับความนิยมทางการเมือง ดังนั้นการรับรองเงินฝากอย่างชัดเจนอาจจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

คำถามที่เหลืออยู่คือ การกระทำนี้จะส่งผลให้เกิดวิกฤติซึ่งจะทำให้ ธนาคารกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งและอีกครั้งหรือไม่? ไม่จำเป็นต้องเป็นเช่นนั้น แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าเราสามารถผ่อนคลายได้: ระบบเป็นอย่างมากที่จะเสียหายได้ ตามที่เราเห็น

การสำรวจประจำไตรมาสของผู้เชี่ยวชาญด้านเครดิตสูงสุดของ สำนักงานส่วนต่างๆของธนาคารแห่งชาติสหรัฐอเมริกา จะเผยแพร่เร็ว ๆ นี้ ซึ่งจะให้หลักฐานเชื่อถือได้เบื้องต้นว่าการล้มละลายของธนาคารจะทำให้เกิดความยากลำบากในการเข้าถึงเงินกู้ แต่แม้ไม่มีการสำรวจนี้ ก็เข้าใจได้ว่าสิ่งที่เป็นอันตรายต่อระบบธนาคารไม่สามารถถูกละเลยได้

แม้ว่าเราจะพิจารณาด้านประวัติศาสตร์ ในปี 2006 บางนักวิเคราะห์ก็ได้เตือนเรื่องขนาดของสินเชื่อจดจำนองที่ไม่ได้รับการสนับสนุน แต่ระบบก็ยังคงเป็นโหนดเสียง อย่างเช่นเดียวกับตลาด และรัฐบาลประชาธิปไตยในช่วงเวลาที่อนุมัติโปรแกรมช่วยเหลือในช่วงการแพร่ระบาดของโรคระบาด

ถ้าเราจะระลึกได้ในปี 2006 นักลงทุนหลายคนก็เริ่มกลายเป็นคนหมี แต่ในเวลานั้นคุณก็จะเรียกพวกเขาว่าคนกลัว ต้นปี 2007 ก็เกิดคนหมีมากขึ้นอีก ดังนั้นสิ่งที่เกิดขึ้นไม่ใช่เพียงแค่หนึ่งหรือสองคนเข้าใจสิ่งนั้น แต่มีผู้เข้าใจมากมายเกินไปสิ่งสำคัญที่สามารถเรียนรู้จากวิกฤตการเงินในปี 2008 คือตลาดไม่สนใจสัญญาณที่แน่ชัดจากส่วนของธนาคาร โดยไม่พิจารณาว่ามีความสำคัญอย่างไร ดังนั้นการพิจารณาเรื่องการล้มละลายของธนาคารภูมิภาคอย่างสมบูรณ์อย่างน้อยก็ยังเป็นเรื่องก่อนเวลา ไม่ใช่ตอนนี้เมื่อเราเผชิญกับการถดถอย

ในกรณีส่วนใหญ่ หุ้นของธนาคารภูมิภาคยังคงมีความไม่สมดุลที่น่าประหลาดใจซึ่งเกิดขึ้นเป็นเวลาหลายปี ดังนั้นความเสี่ยงยังคงอยู่

และใช่ โปรแกรมสินเชื่อด่วนสนับสนุนความเชื่อมั่นในอัตราดอกเบี้ยปกติ แต่ไม่สามารถพิมพ์เงินดอลลาร์ได้โดยไม่มีข้อจำกัด การพิมพ์เงินดอลลาร์ใหม่ทุกใบจะเพิ่มความเร็วของการเติบโตของอินเฟเลชันซึ่งไม่ใช่เป้าหมายของธนาคารส่วนรัฐ และยังมีกลยุทธ์ "สนับสนุนธนาคารและเพิ่มอัตราดอกเบี้ย" ที่ทำงานได้เฉพาะในช่วงสั้น ๆ แต่เมื่อเศรษฐกิจเริ่มตอบสนองต่อการขาดแคลนของเงินกู้ราคาถูกและเริ่มสลายตัว ธนาคารจะไม่สามารถรักษาตัวได้อีกต่อไป

ด้วยความเห็นนี้ ยากที่จะคาดหวังให้ธนาคารส่วนรัฐลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ไม่ในขณะนี้ ไม่ในปีนี้ ถ้ามีแต่เริ่มต้นในปลายปีก็ดีแล้ว แต่ตลาดก็มีความหวังมากเกินไป และนี่อาจเป็นผลกระทบต่อเราในอนาคต

อ่านบทความอื่น ๆ ของผู้เขียน รวมถึง:

มุ่งมั่นของผู้เชี่ยวชาญในตลาดเกี่ยวกับตลาดเติบโต

ตลาดมีแนวโน้มลดลงอย่างจริงจังสำหรับดอลลาร์

ดอลลาร์สูญเสียตำแหน่งหัวหน้า?

ผู้จัดการกองทุนลงทุนรายงานการเพิ่มขึ้นของการล้มละลาย

อินฟเลชันเบสิก - ปัญหาใหม่ของธนาคารแห่งสหรัฐฯ

Summary
Urgency
Analytic
Egor Danilov
Start trade
รับผลกำไรจากการเปลี่ยนแปลงอัตราสกุลเงินดิจิทัลกับ InstaForex.
ดาวน์โหลด MetaTrader 4 และเปิดการซื้อขายครั้งแรกของคุณ.
  • Grand Choice
    Contest by
    InstaForex
    InstaForex always strives to help you
    fulfill your biggest dreams.
    เข้าร่วมการแข่งขัน


บทความแนะนำ

ค่าเงินเยนยังคงอ่อนลง

อัตราเงินเฟ้อประจำปีในโตเกียวลดลงจาก 3.1% ในเดือนมิถุนายนมาเป็น 2.9% ในเดือนกรกฎาคม ดัชนีหลัก ซึ่งไม่รวมราคาของอาหารและพลังงาน ก็ชะลอจาก 3.1% มาเป็น 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้ว่าเงินเฟ้อยังอยู่เหนือเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่น แต่ความเป็นไปได้ที่

Kuvat Raharjo 09:56 2025-07-28 UTC+2

ตลาดต้องเผชิญบททดสอบที่หนักหน่วง

ตลาดยังคงวิ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากที่สถานการณ์เลวร้ายที่สุดไม่เกิดขึ้นจริง Donald Trump ขู่ประเทศญี่ปุ่นและสหภาพยุโรปด้วยการขึ้นภาษี 30% แต่ในที่สุดก็ถูกขึ้นภาษีแค่ 15% เมื่อมาถึงจีน การเจรจาบรรลุการขึ้นภาษี 145% แต่ปักกิ่งจ่ายเพียง 30-50% ซึ่งสถานการณ์ไม่ได้แย่อย่างที่คาดไว้ ดัชนี S&P

Marek Petkovich 09:23 2025-07-28 UTC+2

สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปบรรลุข้อตกลงทางการค้าที่เป็นเรื่องท้าทาย

ค่าเงินยูโรปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากมีรายงานว่าประเทศสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปบรรลุข้อตกลงที่ยากลำบาก ซึ่งนำไปสู่การเก็บอัตราภาษี 15% ต่อสหภาพยุโรป แม้ว่าสหภาพยุโรปจะผลักดันให้เหลือเพียง 10% แต่ 15% ก็ยังถือว่าห่างไกลจาก 30% ที่ถูกขู่โดย Donald Trump ซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงอย่างเฉียบพลันของ

Jakub Novak 09:16 2025-07-28 UTC+2

ควรให้ความสนใจกับอะไรในวันที่ 28 กรกฎาคม? การวิเคราะห์เหตุการณ์พื้นฐานสำหรับมือใหม่

ไม่มีรายงานภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่มีกำหนดการในวันจันทร์ ดังนั้น หากไม่มีการแถลงหรือการตัดสินใจที่สำคัญใหม่จาก Donald Trump นักเทรดอาจเจอกับความผันผวนต่ำและตลาดที่คงที่ในวันจันทร์ ข้อสรุปนี้ส่งผลมากกว่าต่อยูโรมากกว่าปอนด์อังกฤษ เนื่องจากปอนด์แสดงการเคลื่อนไหวลงอย่างแรงในสองวันที่ผ่านมา สำหรับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจพื้นฐานในวันจันทร์ เราพบว่าไม่มีเหตุการณ์ที่น่าสนใจอย่างแท้จริง อันที่จริงที่เราได้กล่าวมาก่อนหน้านี้ นโยบายการเงินของธนาคารกลางต่าง ๆ ในขณะนี้แทบไม่มีความสำคัญเลย—ประการแรก เนื่องจากเฉพาะเงินดอลลาร์เท่านั้นที่ลดลงอย่างรวดเร็ว

Paolo Greco 06:18 2025-07-28 UTC+2

ภาพรวม EUR/USD – วันที่ 28 กรกฎาคม: เหลือเวลาเพียงเล็กน้อยก่อนถึงวันที่ 1 สิงหาคม

คู่สกุลเงิน EUR/USD ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นในกรอบเวลา 4 ชั่วโมง ในขณะที่ค่าเงินปอนด์อังกฤษได้ลดลงค่อนข้างรวดเร็วในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ยูโรยังคงซื้อขายเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ดังนั้นแนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ และคาดว่าจะมีการเติบโตเพิ่มเติม โดยเฉพาะเพราะราคาตีกลับจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เมื่อวันศุกร์ อย่างไรก็ตาม สัปดาห์นี้ภาพทางเทคนิคอาจเปลี่ยนแปลงได้เร็วมาก ในช่วงห้าวันข้างหน้า เทรดเดอร์ต้องเผชิญกับเหตุการณ์สำคัญมากมาย รวมถึง

Paolo Greco 03:48 2025-07-28 UTC+2

ภาพรวม GBP/USD – 28 กรกฎาคม: การล่มสลายที่ไม่คาดคิดของเงินปอนด์และข้อมูลเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรที่อ่อนแอ

คู่สกุลเงิน GBP/USD ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในวันศุกร์ การลดลงนี้ของปอนด์อังกฤษเป็นเรื่องที่งุนงงเล็กน้อย เนื่องจากไม่มีเหตุผลพื้นฐานที่แข็งแรงที่อยู่เบื้องหลังมัน เราไม่เชื่อว่า UK Services PMI และยอดค้าปลีกจะทำให้เกิดการร่วงสองวันของปอนด์ได้ ดังนั้น ข้อสรุปที่สมเหตุสมผลเพียงข้อเดียวก็คือราคานี้กำลังเกิดการปรับฐาน ซึ่งเหมาะกว่าที่จะมองการปรับฐานครั้งนี้ไม่ใช่ที่กราฟ 4 ชั่วโมง

Paolo Greco 03:48 2025-07-28 UTC+2

EUR/USD. สัปดาห์ที่ร้อนแรงที่สุดของเดือนกรกฎาคม: การประชุม FOMC, ดัชนี Core PCE, อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซน, GDP ของสหรัฐฯ, และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตร

สัปดาห์ที่จะมาถึงนี้มีแนวโน้มที่จะมีความผันผวนสูง ปฏิทินเศรษฐกิจนั้นเต็มไปด้วยเหตุการณ์สำคัญ รวมถึงการจ้างงานนอกภาคเกษตร การประชุม FOMC ข้อมูลเงินเฟ้อของยูโรโซน ดัชนี ISM ของภาคการผลิต GDP ของสหรัฐฯ และดัชนี Core PCE เรียกได้ว่าเป็นสัปดาห์ที่ร้อนแรงที่สุดของเดือนกรกฎาคม

Irina Manzenko 00:48 2025-07-28 UTC+2

ภาพรวม GBP/USD: พรีวิวรายสัปดาห์ การประชุมเฟดและข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับตลาดแรงงาน

อัตราแลกเปลี่ยนคู่ GBP/USD ลดลงอย่างมากในช่วงสิ้นสัปดาห์ที่ผ่านมา การลดลงอย่างรวดเร็วนี้ของเงินปอนด์อังกฤษได้สร้างความสับสนบ้าง เนื่องจากไม่มีเหตุผลที่แท้จริงที่ชัดเจนสำหรับการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ เราไม่เชื่อว่า UK Services PMI หรือยอดค้าปลีกจะเป็นปัจจัยที่ทำให้ปอนด์ตกลงสองวันติด ดังนั้นข้อสรุปเดียวคือการปรับฐานของราคาอย่างต่อเนื่อง ขณะนี้ควรเปลี่ยนการมุ่งเน้นจากกรอบเวลา 4 ชั่วโมงเป็นกรอบรายวัน ในกราฟรายวันเห็นได้ชัดว่าการปรับฐานทางเทคนิคอาจดำเนินต่อไป

Paolo Greco 00:48 2025-07-28 UTC+2

ภาพรวม EUR/USD. ตัวอย่างสัปดาห์หน้า. ยูโรจะเดินตามแนวโน้มขาลงของปอนด์หรือไม่?

คู่สกุลเงิน EUR/USD ยังคงมีมุมมองขาขึ้นในกรอบเวลาสี่ชั่วโมง ในขณะที่เงินปอนด์อังกฤษมามีการลดลงอย่างชัดเจนในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แต่เงินยูโรไม่ถูกกระทบตาม และยังคงทำการซื้อตามแนวเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ซึ่งหมายความว่า แนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ในปัจจุบัน และการเติบโตเพิ่มเติมยังคงมีความเป็นไปได้สูง เนื่องจากราคากลับขึ้นมาจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ในวันศุกร์ที่ผ่านมา จากมุมมองของเรา ปัจจัยพื้นฐานระหว่างประเทศยังคงมีบทบาทสำคัญต่อผู้ค้า กล่าวคือ ดอลลาร์สหรัฐยังไม่แข็งค่าขึ้น ควรจำไว้ว่าการแก้ไขทางเทคนิคเกิดขึ้นไม่เพียงแต่ในกรอบเวลาที่ย่อยลงเท่านั้น

Paolo Greco 00:48 2025-07-28 UTC+2

บทวิเคราะห์ประจำสัปดาห์ของเงินปอนด์อังกฤษ

สำหรับเงินปอนด์ สัปดาห์ใหม่ไม่ได้มีเหตุการณ์ใดๆสำคัญเกิดขึ้น ข้อมูลสำคัญจากสหราชอาณาจักรไม่ได้คาดว่าจะมี ดังนั้นทั้งหมดนี้จะให้ความสนใจไปที่ดอลลาร์และสหรัฐอเมริกา มันอาจดูแปลกที่ต้องสนใจเหตุการณ์ในอเมริกาในการวิเคราะห์ข่าวสารที่เกี่ยวข้องกับเงินปอนด์ แต่ในปี 2025 โครงสร้างนี้เป็นโครงสร้างเดียวที่ใช้งานได้จริง รายงานที่น่าสนใจหลายฉบับถูกเผยแพร่ในสหราชอาณาจักรเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ไม่มีรายงานใดที่ได้รับความสนใจอย่างมาก มันชัดเจนว่า คู่เงิน GBP/USD เคลื่อนไหวภายใต้ปัจจัยที่แตกต่างไปจากข้อมูลของชาวอังกฤษ มีอะไรที่จะพูดได้อย่างเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับเงินปอนด์บ้าง

Chin Zhao 00:48 2025-07-28 UTC+2
หากไม่สะดวกคุยในตอนนี้
ระบุคำถามไว้ได้ใน แชท.
Widget callback
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.