104%! ใครจะเป็นรายต่อไป? สถานการณ์ในการสู้รบทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ–จีนกำลังยกระดับขึ้น ทำให้ดัชนี S&P 500 ลดลงไกลออกไปอีก และนี่ก็เกิดขึ้นหลังจากเปิดตลาดอย่างแข็งแกร่งและการขยับขึ้น 4% ในระหว่างวันจากข่าวลือที่ว่า ทำเนียบขาวพร้อมเจรจากับประเทศอื่น ๆ ยกเว้นจีน โดนัลด์ ทรัมป์ได้ระบุคู่แข่งหลักของเขาแล้ว และการเตรียมพร้อมที่จะสู้อย่างเต็มที่ของปักกิ่งทำให้แฟนหุ้นสหรัฐฯ วิตกกังวล

เมื่อทำเนียบขาวเริ่มใช้ภาษีศุลกากร 10% สำหรับสินค้านำเข้าจากจีน และต่อมาเพิ่มอีก 10% จีนยังคงเงียบ แต่เมื่อเพิ่มอีก 34% ทุกอย่างก็เปลี่ยนไป ปักกิ่งตอบโต้ด้วยการกระทำที่เท่าเทียมกัน ซึ่งทำให้โดนัลด์ ทรัมป์โกรธและขู่ว่าจะเพิ่มภาษีอีก 50% คำประกาศว่ารัฐบาลสหรัฐฯ กำลังดำเนินไปในทิศทางนี้ทำให้ดัชนี S&P 500 ร่วงลง

รายได้จากภาษีศุลกากรในสหรัฐฯ

ตามที่ นายสก็อต เบสเซนท์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่า สหรัฐฯ มีแผนที่จะระดมเงินประมาณ 600 พันล้านดอลลาร์ ในปีแรกของการดำเนินการเก็บภาษีนำเข้า อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ของ Bloomberg ชี้ให้เห็นว่าตัวเลขดังกล่าวน่าจะลดลงครึ่งและลดลงต่อเนื่องเมื่อการนำเข้าของสหรัฐฯ ลดลงประมาณหนึ่งในสามเนื่องจากภาษีเหล่านี้

ผลประโยชน์จากการปกป้องทางการค้าดูเหมือนไม่มากเมื่อเทียบกับความเสียหายต่อห่วงโซ่อุปทาน, การชะลอตัวของการค้าโลก, การลดลงของ GDP โลก, เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลง และอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ตลาดหลักทรัพย์ได้ส่งสัญญาณชัดเจนว่าข้อเสียมีมากกว่าข้อดี การลดลงของ S&P 500 เป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงทางความรู้สึกอย่างมาก—จากการปฏิเสธการเข้าสู่ภาวะถดถอยสู่การยอมรับอย่างเชื่อในทันที

การสำรวจล่าสุดของ AAII (สมาคมนักลงทุนรายบุคคลแห่งสหรัฐฯ) บันทึกจำนวนผู้ที่คิดในแง่ลบสูงสุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2009—แม้กระทั่งก่อน 'วันปลดปล่อย' ของอเมริกา ดังนั้นตลาดอาจโพสต์สถิติใหม่ในไม่ช้า อย่างไรก็ตาม ความพยายามใดๆ ที่จะซื้อ S&P 500 เพียงเพราะความรู้สึกที่มีความคิดซาบซึ้งในแง่ลบนี้อาจจบลงด้วยการเป็น "การขึ้นราคาที่หลอกลวง" เราเคยเห็นเหตุการณ์คล้ายกันในปี 2008 ระหว่างที่ VIX เพิ่มสูงขึ้น เมื่อดัชนีตลาดขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น 20% ระหว่างเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน แต่กลับลดลง 25% ในอีกสี่เดือนข้างหน้า

พลวัตของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ

ยังคงมีพื้นที่ให้ดัชนี S&P 500 ร่วงลงได้อีก และการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นต่อการขายที่ตามมา อัตราผลตอบแทนได้แกว่งกลับไปกลับมาเนื่องจากนักลงทุนพยายามหาข้อสรุปว่า Federal Reserve จะทำอย่างไรท่ามกลางภาวะเงินฟืดเงินเฟ้อ ขณะเดียวกัน ความเต็มใจของจีนที่จะยกระดับสงครามการค้าก็เพิ่มความเสี่ยงที่อาจจะขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถือครองไว้ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเป็นอีกปัจจัยที่กดดันดัชนีหุ้นโดยรวม

ในทางเทคนิคแล้ว ดัชนี S&P 500 ยังคงมีแนวโน้มขาลงในแผนภูมิรายวัน การที่ราคาหลุดแนวรับที่ระดับ 4910 จะสนับสนุนการสร้างตำแหน่งขาลงที่เริ่มจากการดีดตัวที่ 5200 ในทางกลับกัน การดีดตัวจะทำให้กลยุทธ์การซื้อเมื่อราคาตกในดัชนีโดยรวมสามารถดำเนินต่อไปได้